【观点】露营热退潮下牧高笛转型困局：库存出清难掩增长焦虑

露营热退潮后，牧高笛帐篷等核心装备品类需求持续萎缩，公司尝试向徒步登山装备与服装全品类矩阵延伸，但鞋服品类尚未成势，转型效果有限。

库存去化虽取得阶段性成果，但代价是大量旧货以折价方式出清，资产结构的修复并不等于盈利能力的实质性回升。

海外代工维持基本盘，但外销占比高叠加汇率波动，利润端承压明显。能否在库存出清后找到新的收入增长引擎，仍是公司亟待回答的核心命题。