国茂股份（603915）：公司简评报告：关注工业减速机下游复苏进程，精密减速器布局可期

国茂股份主营业务为工业减速机，2025年上半年总发货量同比增长约5%，其中模块化减速机、大功率减速机销量分别增长约15%、13%，捷诺减速机订单金额增长约32%。传统摆线针轮减速机销量下滑约8%，但毛利率维持在25%左右。公司积极拓展海外市场，在东南亚、印度、俄罗斯等地加强经销网络，并布局南美、欧洲市场。子公司国茂精密在精密减速器领域进展较快，协助客户推出五轴转台新产品，并参与机器人关节模组研发。摩多利传动在智能搬运、中高端机床、机器人等领域取得订单突破。公司于2025年7月联合克来机电成立艾克斯智节（杭州）科技有限公司，布局机器人关节模组领域。