国茂股份2025中报：业绩短期承压 布局机器人减速机

2025年中报显示，国茂股份上半年实现营收12.90亿元，同比增长1.71%；归母净利润1.07亿元，同比下降26.97%；扣非归母净利润0.94亿元，同比下降23.73%。单二季度营收6.88亿元，同比增长0.75%；归母净利润0.64亿元，同比下降21.86%，扣非归母净利润0.55亿元，同比下降15.32%。营收回暖主要得益于国内减速机行业底部企稳，净利润承压系市场竞争加剧。分产品看，工业传动用减速机业务同比增长约5%，模块化减速机销量同比增长约15%，大功率减速机销量同比增长约13%，摆线针轮减速机销量同比下滑约8%但毛利率维持约25%。上半年毛利率20.46%，同比下降3.07个百分点，主要因行业价格竞争激烈及会计政策变更影响；期间费用率10.6%，同比下降0.6个百分点，费用管控良好。合同负债0.69亿元，同比下降2.76%；存货5.87亿元，同比下降7.38%；经营活动净现金流-0.19亿元，同比下降116.59%。公司紧抓具身智能机遇，拓展谐波减速器等产品，初步构建机器人减速机生态，7月与克来机电等联合成立艾斯克智节科技（持股20%），合作机器人关节模组领域，目前该业务收入占比很小。