金徽酒年报显韧性，西北布局+产品升级助力增长，行业竞争与复苏并存

行业方面，1-3月四川白酒产量下降5.4%，但21.5亿元保健酒项目落户宝鸡或加剧区域竞争。公司层面，金徽酒发布年报显示产品结构升级趋势良好，省内市场精细化运营及西北一体化策略助力良性增长，分析师建议关注其激励计划对中长期发展的推动作用。白酒板块整体估值偏低，政策支持消费复苏利好内需市场。