金徽酒年报季报点评：结构优化难掩增速放缓，毛利率承压

金徽酒2024年收入同比增长18.59%，但2025年一季度增速骤降至3.04%，销售商品现金流同步下滑。产品结构方面，高档酒（300元以上）销量大增59.81%，但各档次毛利率均因出厂价下调而下滑。省内省外市场同步增长，经销商渠道扩张显著，互联网渠道增速超40%。分析师维持“增持”评级，但提示消费恶化及市场竞争加剧风险。