【观点】金徽酒业绩首降，分析指面临多重挤压

金徽酒披露2025年年报，营收和净利润首次出现双降。分析指出，公司正面临产品结构升级与低端市场失守的双重挤压、省外渠道大面积撤退、负债激增与高分红并行等问题。中高端产品增长难以对冲低端下滑，费用高企挤压利润空间。

省外经销商净减少91家，单店创收不足省内六分之一，渠道稳定性受考验。债务压力显著上升，偿债能力持续下滑，而分红力度却持续加码，引发资金平衡关切。

在白酒行业深度调整的背景下，区域酒企普遍面临转型阵痛，金徽酒的困境是行业共性写照。