【观点】白酒行业下滑分析：金徽酒线上渠道待加强

2025年白酒行业经历近十年最剧烈下滑，21家上市企业合计营收同比减少836.88亿元，整体营收同比下滑18.85%。

五粮液财务调整揭示行业普遍存在的压货策略问题，传统渠道增长乏力。

线上与直销渠道逆势增长，茅台直销收入占比首次过半，但金徽酒线上占比不足4%，在渠道转型中处于劣势。

分析认为行业已进入弱复苏周期，2026年拐点将至，企业需摆脱压货依赖，拥抱新渠道。