世运电路业绩高增，深度绑定特斯拉迎增长新引擎

世运电路2024年度营收50.22亿元，同比增长11.13%，归母净利润6.75亿元，同比增长36.17%；2025年Q1营收12.17亿元，同比增长11.33%，归母净利润1.80亿元，同比增长65.61%。业绩增长主因包括特斯拉自动驾驶战略推动、与小鹏/蔚来/极氪等客户合作落地，以及毛利率提升至22.67%。公司深度参与特斯拉人形机器人、Dojo超算、储能等新兴业务，研发投入同比增23.2%，获得吉利极氪、理想智驾等智能驾驶项目定点。泰国工厂建设推进，预计2025年末投产以应对贸易摩擦风险。分析师给予2025年40倍PE估值，维持“买入”评级。