【观点】世运电路业绩分析与未来展望

世运电路2025年营收55.77亿元，归母净利6.84亿元；2026Q1营收13.22亿元，归母净利0.37亿元，同比下降79.63%，主要受原材料涨价和汇率波动等短期因素影响。我们预计Q2与下游客户协商调价有利于稳定毛利率水平。

展望2026年，智能化、域控化及AI/算力业务带来增长潜力，公司通过OEM模式进入NVIDIA、AMD等供应体系，储能业务保持景气。

产能方面，泰国PCB项目试生产，鹤山二期预计26年中投产，芯创智载项目中试线建成。预测26-27年营收75.71/103.80亿元，净利润9.01/15.91亿元，PE分别为44/25倍，维持“买入”评级。