益丰药房业绩稳健增长，净利率提升显韧性，战略转向提质增效

益丰药房2024年营收240.62亿元，同比增长6.53%，归母净利润15.29亿元，增长8.26%；2025Q1营收60.09亿元，净利润4.49亿元，分别增长0.64%和10.51%，净利率显著提升。毛利率同比增1.91个百分点至40.12%，但销售费用率因新店投入增加上升1.39个百分点。分业务看，零售收入增长4.97%，非药品毛利率大幅提升。2024年新增门店2512家，2025Q1净增94家，战略转向门店优化。分析师下调2025-2026年盈利预测，但维持“买入”评级，PE估值19-15倍。