益丰药房中报业绩符合预期 机构维持买入评级

2025年9月5日，东吴证券发布益丰药房中报点评，公司2025H1营收117.22亿元（同比-0.34%），归母净利润8.80亿元（+10.32%），扣非归母净利润8.57亿元（+9.08%），业绩符合预期。各业务毛利率提升，零售收入101.99亿元（-1.91%）、毛利率41.99%（+1.04pp），加盟及分销收入11.69亿元（+17.20%）、毛利率10.97%（+1.41pp）。截至2025H1，门店总数14701家，其中加盟4020家；上半年自建81家、新增加盟208家、闭店272家（以低效门店为主），区域聚焦中南、华东、华北三大优势区域。线上互联网业务收入13.55亿元（含税），O2O模式收入9.44亿元（占线上超70%），B2C模式收入4.11亿元；累计会员1.1亿人，会员销售占比84.93%，95.37%直营门店有医保定点资质。东吴证券调整2025-2027年归母净利润预测为17.68/19.82/22.28亿元，维持“买入”评级。