金诚信2025上半年业绩大增 资源板块超预期

2025年上半年，金诚信实现营业收入63.16亿元，同比增长47.8%；归母净利润11.11亿元，同比增长81.3%。矿服业务毛利同比下降17%，主要因收购Lubambe铜矿后相关矿服项目转为内部管理、TerraMining处于业务前期阶段及部分铜矿作业区阶段性停工。资源板块表现突出，实现收入29.1亿元，同比增长238%，毛利13.9亿元，同比增长277%，铜金属产量39442吨，同比增长199%，磷矿石产量17.4万吨，同比增长6%，多数在产资源项目达成“时间过半、任务过半”目标。未来增量方面，Lonshi铜矿东区设计开采规模250—350万吨/年，基建工期4.5年，投产后第4年达产，服务12年，达产后东区和西区合计年产约10万吨铜金属量；2025年公司计划生产铜金属7.94万吨（同比增加63%）、磷矿石30万吨。因资源板块产量超计划及新签Khoemacau铜矿等矿服项目（新签及续签合同约71亿元），上调2025—2027年盈利预测，预计归母净利润分别为23.4亿、28.7亿、33.8亿元（上调4.0%、2.1%、0.9%），对应PE为16倍、13倍、11倍，维持“增持”评级。