【研报掘金】机构：供给收紧和需求改善 2025年铜价有望继续上行

机构分析指出，2025年铜矿供应将极度紧张，全球矿端供应增速仅为1.3%，铜精矿加工费转负。国内电解铜库存自2024年中持续下降，跌幅超过73%，供需缺口依然存在。《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》将推进铜冶炼产能出清和结构优化，利好拥有资源布局的企业。预计未来三年全球铜矿产量增长有限，但国内冶炼产量仍有较大增长空间，供需失衡可能导致TC持续低位，冶炼企业面临亏损压力。光大证券建议关注紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信、五矿资源等公司。