国信证券—金属行业3月投资策略：金属旺季启动，供需与估值共振—250303

工业金属价格高位震荡，铜冶炼厂因加工费负数面临减产压力，巴拿马铜矿复产延迟影响全球供需。铝冶炼利润因成本下降而增厚，但石油焦价格上涨增加部分成本。贵金属方面，金价有望保持强势，受美国政策及避险情绪支撑。稀土管理细则落地，强化供给侧约束，锑价因海内外价差修复可能上涨。推荐组合中包括金诚信。