民生证券—铜行业动态报告：TC降为负值，二季度铜冶炼减产吗？—250313

铜矿供应持续紧张，2024-2025年全球铜矿增量有限，再生铜冲击减弱，港口库存去化明显。冶炼端加工费创历史新低，冶炼厂普遍亏损，减产检修即将启动。铜价受供需紧平衡支撑，长期看涨。投资建议中明确推荐金诚信等铜业相关企业。