【观点】丸美生物净利润大跌陷增长困境

丸美生物2025年营业收入同比增长16.48%至34.59亿元，但归母净利润同比大跌27.63%至2.47亿元，第四季度仅赚334.69万元。每100元营收中，就有近60元用在了销售投放上，销售费用高达20.57亿元，同比增长25.8%，费用吞噬利润导致增收不增利。

品牌运营呈现分化，主品牌丸美营收增长23.94%，但彩妆品牌PL恋火增长停滞，双轮驱动战略遇阻，单品牌依赖风险加剧。

渠道结构上，线上营收占比88.56%，受制于电商流量成本高企，线下持续萎缩，削弱品牌渗透力。

为安抚投资者，公司拟高比例分红并推进港股IPO，但业绩困境可能给资本运作蒙上阴影。