【观点】恒润股份受益风电高增长与产业链分化

报告基于2025年风电行业业绩预告数据，分析指出行业盈利高增长且产业链分化显著，呈现“上游强、中游稳、下游弱”格局。

恒润股份作为上游风电零部件企业，2025年风电板块业务强劲复苏，产能利用率显著提升，同时高附加值的风电大兆瓦法兰、主轴轴承等新产品逐步量产，进一步拉动盈利水平提升。

展望2026年，风电行业将从规模扩张向质量提升转型，装机量增速可能承压，但盈利水平有望再进一步。