兆易创新Q2业绩增长 存储业务Q3有望量价齐升

兆易创新25Q2业绩稳健增长，营收22.41亿元，yoy13%，qoq17%；归母净利润3.41亿元，yoy9%，qoq45%；扣非3.20亿元，yoy10%，qoq43%。25H1存储芯片收入28.45亿元，yoy9.2%，NOR Flash和利基型DRAM同比快速增长。展望Q3，因AI服务器等需求，大容量NOR结构性缺货驱动涨价，利基DDR4合约价预计环增85%~90%，LPDDR4X合约价预计环增38%~43%，公司有望持续受益。MCU业务25H1收入9.59亿元，yoy19.1%，消费和工业是主要来源，网通收入同比大幅增长。模拟业务25H1收入1.5亿元，原有模拟芯片收入同比超4.5倍增长，收购苏州赛芯后协同效应显著。定制化存储业务在AI手机、AI PC、汽车、机器人等领域客户拓展顺利。分析师上调25/26/27年归母净利润至18/25/31亿元，维持“买入”评级。