【观点】存储超级周期下NAND涨价逻辑及产业链受益分析

近期苹果与NAND闪存供应商签订可能不设价格上限的长期供应协议，反映存储行业卖方议价权明显提升，叠加AI需求爆发驱动存储超级周期，原厂将七至九成先进产能倾斜至高毛利HBM与服务器级存储，加剧消费级NAND结构性缺口，涨价预期持续强化。

涨价逻辑将从上游原厂向中游存储模组、主控厂商传导，利基存储龙头兆易创新有望充分受益于产品涨价与毛利率提升，增厚业绩表现。同时需警惕云厂商资本开支不及预期、国产存储厂商扩产超预期等可能导致周期提前反转的风险。