【观点】存储行业利润暴增但集中度极高，周期双向弹性构成潜在风险

存储环节11家公司（含兆易创新）2025年前三季合计亏损13亿元，2026年前三季合计盈利1851亿元，利润增量达1864亿元，贡献A股工业类38.6%的利润增量，营收从884亿元增至4178亿元，增长372.5%。

但增量高度集中于长鑫科技，单家占存储环节增量的73.7%，兆易创新并非最大受益者。

存储作为重资产、强周期行业，产能建设周期长、资本开支规模大，价格下行时固定成本难以摊薄、亏损易扩大；价格上行时同等固定成本分摊至更高收入，新增收入可大幅转化为利润。2025年全环节亏损与2026年利润激增是同一机制在两个方向上的体现，该弹性具有双向性。