流动性宽松叠加供给收缩，有色板块迎价值重估

近期美联储政策转向的鸽派表态及市场对降息的预期升温，正在重塑有色金属的定价逻辑。流动性边际宽松的预期直接驱动贵金属价格上行，同时工业金属领域正面临显著的结构性供需矛盾。

全球铜矿供给受矿山事故、品位下降等因素持续扰动，产量预期多次下调，而新能源转型、电网升级等需求端持续扩张。2026年精炼铜年度合约升水报价大幅暴涨，反映出市场对铜精矿短缺的激烈博弈。中国冶炼端已达成降低产能负荷的共识，这将加速铜矿短缺向精铜市场传导。在美联储降息周期与全球铜矿供给收缩的双重驱动下，有色金属板块的配置价值正迎来系统性重估。