华源证券：缺矿共识下 铜价格中枢有望上行

华源证券发布研报称，2025—2027年铜矿增产受2020—2022年资本开支影响，但增速下降，供给高峰或在2028—2029年。矿山罢工等扰动事件周期性发生，可能影响开工率。精炼铜产量预计增长，但再生铜对供给影响减弱。需求方面，新旧动能交替发力，整体需求稳定增长。铜行业处于紧平衡状态，价格中枢有望上行。