有色金属行业观察：铜价中枢上移；铝利润修复加速；锡矿端扰动强化

全球有色金属市场分化，贵金属黄金短期波动但长期上行趋势不变；工业金属受供给约束和需求弹性驱动，铜、铝、锡等'硬商品'属性凸显。铜矿原料紧缺和加工费下降导致供给刚性，铝产能受限且关税影响有限，锡矿供应担忧加剧库存去化，AI与半导体行业增长提振锡需求。整体来看，工业金属价格中枢上移，特别是锡价上行逻辑明确。