光大证券—铜行业周报：2025年5月家用空调排产同比15%—250303

本周铜价走势偏弱，但跌幅小于2024年11月期间的关税预期。供需方面，铜精矿供应紧张，全球铜精矿产量增速放缓，中国电网需求稳定，家用空调排产高增长，看好铜价上行。库存方面，国内铜社库环比增加5%，LME铜库存减少2%。冶炼方面，TC现货价续创新低。需求方面，线缆开工率下降6pct，5月家用空调排产同比15%。期货市场持仓量变化较大，投资建议推荐洛阳钼业等公司。