民生证券—洛阳钼业—603993—动态报告：钴王者归来—250311

刚果金暂停钴原料出口四个月，以应对全球钴市场供应过剩的局面，导致全球钴供应减量约25%，供需平衡可能从过剩变为缺口。洛阳钼业拥有刚果金主力矿山，短期内公司通过在途库存可享受钴价上涨的弹性收益，中长期来看，配额制或将提升钴价中枢，利好公司业绩。预计2024—2026年公司归母净利润分别为133.23、151.20、170.24亿元，维持“推荐”评级。