国元证券—继峰股份—603997—首次覆盖报告：座椅领域细分龙头，总成业务发展迅速—250113

继峰股份是全球商用车与乘用车内饰领域的细分龙头，主要产品涵盖座椅头枕、扶手等。公司通过收购德国上市公司格拉默84.23%股权，显著增强了研发实力和全球化布局，并成功进入乘用车座椅总成业务。截至2025年1月，公司在手订单已超20个，预计全生命周期销售总金额超900亿元。此外，隐藏式电动出风口与车载冰箱订单也在加速落地。预计2024—2026年净利润分别为-4.87、5.24、8.47亿元，首次覆盖给予“增持”评级。