合兴股份一季度净利润下滑5.72%，现金流承压需警惕

合兴股份2025年一季度营业总收入4.03亿元，同比下降0.93%；归母净利润5200.04万元，同比下降5.72%；扣非净利润微降0.15%。毛利率下降2.23个百分点至33.06%，净利率减少4.83个百分点至12.89%。三费占比显著上升16.93%至10.84%，每股经营性现金流骤降65.43%至0.08元。应收账款达4.63亿元，占归母净利润174%，现金流管理承压。货币资金增长26.64%至2.6亿元，但需警惕应收账款及现金流问题对运营效率的影响。