纸浆市场供需双杀！五洲特纸短期承压但估值或现底仓机遇

二季度全球纸浆市场供需双弱，浆价或进入低位震荡。供应端海外检修为主，国内新增产能可内部消化；需求端国内外均无增量，国内旺季不旺，库存压力加剧。宏观层面存在‘特朗普衰退’风险，浆价承压。国内纸浆港库累库，终端需求疲软，成品纸库存高企，但估值角度短期下行空间有限。