五洲特纸湖北新纸机投产助力盈利优化，Q4业绩承压但2025年增长可期

五洲特纸湖北PM18纸机于2025年4月投产，设计产能达55万吨/年，预计改善固费摊销和能耗成本，推动包装纸盈利优化。2024年公司营收76.56亿元（+17.4%），净利润3.62亿元（+33.2%），但Q4净利润同比暴跌79%至0.35亿元，主因Q4纸价环比大跌500-600元/吨，吨盈利降至70元。2025年湖北基地仍有3条产线待投产，产能将增至280万吨，同时30万吨化机浆已达产，60万吨化学浆在建，未来成本端有望改善。Q1均价回升叠加低价木浆入库，盈利拐点或显现。