五洲特纸Q1利润腰斩！产能扩张能否对冲成本压力？

五洲特纸发布2025年一季报，营收19.9亿元同比增15.2%，但归母净利润0.65亿元同比调整后暴跌51.6%，扣非净利润0.61亿元同比跌53.3%。毛利率环比改善3.1个百分点至8.8%，主因库存浆成本下降和产品提价。湖北、江西基地多条新产线投产，2025年末产能将扩张至280万吨，分析师维持“买入”评级但提示木浆、能源价格及需求风险。