信达证券—轻工制造行业造纸：浆纸同涨、盈利回暖—250218

纸浆供应端持续震荡，外盘价格延续上涨趋势，预计3月海外浆厂报价继续上涨。国内浆厂也已提价或计划提价，25年全球商品浆新增产能有限，国内自制浆增量主要为化机浆，浆价上行空间较大。造纸企业联合提价，针对文化纸、白卡纸、特种纸等发布提价函，其中白卡纸和文化纸提价预期较好，包装纸价格预计震荡为主。特纸需求结构成长稳健，旺季价格有望小幅提涨。浆纸同涨背景下，五洲特纸等企业的盈利改善可期。