豪悦护理作为卫生护理ODM龙头，代工基本盘稳定且具抗周期韧性，通过并购丝宝护理、花王合肥工厂及自有品牌“答菲”加速向多品牌运营商转型，同时拓展东南亚海外市场。但短期处于品牌投入期，销售费用高企导致利润承压，缺乏强催化因素。长期看，随着并购协同效应释放、规模效应显现及成人护理等高毛利产品放量，业绩有望逐步改善。