豪悦护理增收不增利：新品海外双引擎难抵费用黑洞，并购扩张埋隐患

豪悦护理2024年营收29.29亿元，同比增长6.25%，但净利润下滑11.65%至3.88亿元。营收增长得益于差异化新品（如湿巾）及海外市场（东南亚/北美）扩张，但销售费用激增55.95%（广告费涨80%）拖累利润。毛利率虽微升但季度下滑，且低于同行。公司通过并购（收购丝宝、大王南通工厂等）扩产，但面临产能过剩、品牌内耗等风险。