豪悦护理营收微增难掩利润下滑，销售费用狂飙56%吞噬净利润

豪悦护理2024年营收29.29亿元，同比增长6.25%，主要由婴儿卫生用品及湿巾等新品带动，但归母净利润同比下滑11.65%至3.88亿元，扣非净利润同步下降，主因销售费用激增55.95%及成本压力。境外收入增长46.69%，泰国子公司表现突出，毛利率提升0.97个百分点至26.82%。公司推出181项专利新品，收购丝宝护理拓展女性护理市场，并布局湖北、合肥生产基地。但婴儿/成人卫生用品库存超20%，销售费用高企效果待验证，叠加国内婴儿用品市场收缩及成人失禁赛道集中度低等挑战。