德邦证券—基础化工行业：空调长协订单落地，制冷剂再现提涨信号—250105

2025年第一季度主流空调厂长协订单现金出厂价格中，R32和R410a价格分别环比增长6.1%和11.8%。内销方面，受春节错期影响1月略有下滑，但2-3月保持较快增速；外销需求持续旺盛，特别是中东、东南亚等新兴市场增长显著。制冷剂生产企业库存低位，开工率低，配额方案正式落地，看好行业景气延续。