【观点】永和股份一体化布局优势显著，但现金流压力不容忽视

永和股份凭借一体化产业链布局，在上游掌握萤石资源、中间体高度自给，显著降低了制冷剂生产成本，使其单位成本稳定在11000元/吨左右，低于同行。2026年上半年，受益于制冷剂配额制带来的涨价潮，公司业绩大幅预增，归母净利润同比增速达69.51%到102.68%。

然而，公司扩张期资本开支巨大，过去五年投资现金流净额远超经营现金流，现金流压力持续加大，需警惕重资产模式下的资金风险。