【观点】2025年业绩高增分析及2026年展望

本文对联德股份2025年业绩进行深度分析，认为下游高景气驱动业绩高增。2025年公司实现营业总收入12.54亿元，同比增长14.19%；归母净利润2.28亿元，同比增长21.46%。其中，工程机械零部件业务营收同比大增40.38%，关键客户卡特彼勒贡献主要增量。公司盈利能力显著提升，2025年销售毛利率同比提升1.94个百分点。

分析指出，北美缺电矛盾强化，驱动公司核心客户（如卡特彼勒）在燃气内燃机、燃气轮机等领域的需求上行，高景气度正向零部件供应商传导。公司通过“德清+墨西哥”双核心产能布局抢占先机，墨西哥工厂预计2026年二季度投产，以满足北美核心客户需求。

基于AIDC驱动下制冷与备用电源需求高增以及公司订单向好的判断，分析师上调了公司2026-2027年盈利预测，并维持“买入”评级。