德业股份光储赛道领跑 新兴市场爆发助力业绩高增

德业股份从传统家电转型为新能源领军企业，凭借户用光储产品在新兴市场快速崛起。公司产品覆盖储能、组串、微型逆变器及电池，成本控制能力突出，毛利率达52.33%，显著高于行业平均水平。欧洲市场去库存周期接近尾声，2025年需求有望复苏；新兴市场如巴基斯坦、南非等因电价上涨、政策补贴及电力基础设施落后，光储需求爆发。德业通过差异化布局、本地化渠道在亚非拉占据先发优势，境外收入占比58%，未来非洲、印度、东南亚及欧洲工商业储能将成新增长点。华安证券给予买入评级，预测2024-2026年净利润分别为29.52亿、39.99亿、48.82亿元。