德业股份：转型光储赛道领跑者 新兴市场爆发助力高增长

德业股份从传统家电转型为新能源科技领军企业，以户用光储和环境电器双轮驱动，形成逆变器及储能电池完整产品矩阵。凭借高性价比和适配新兴市场的低压产品，2021—2023年逆变器收入年均增长92.28%，2023年外销占比58%。欧洲市场去库存接近尾声，2025年需求复苏；新兴市场如巴基斯坦、南非因电价上涨、政策补贴及基础设施落后推动光储需求爆发。公司依托家电制造成本优势，销售费用率低，2023年逆变器毛利率52.33%，显著高于行业平均。全球化布局方面，非洲、巴基斯坦等市场市占率领先，并加速欧美渗透。投资机构给予“买入”评级，预计2024—2026年净利润持续增长。