德业股份光储赛道爆发！新兴市场成增长引擎，毛利率超五成领跑行业

华安证券研报指出，德业股份凭借差异化布局新兴市场、成本控制及高性价比产品，成为全球户用光储逆变器领军企业。公司逆变器业务2021-2023年收入年均增长92%，境外收入占比升至58%，毛利率达52.33%。新兴市场如巴基斯坦、南非、尼日利亚因电价上涨、政策支持及电力短缺，光储需求激增。欧洲市场去库存周期接近尾声，预计2025年需求复苏。德业产品矩阵覆盖储能、组串、微逆及电池，成本优势显著，全球化渠道布局稳固，未来非洲、印度、欧洲工商业储能为增长新引擎。分析师给予“买入”评级，预测2024-2026年净利润复合增长24%。