【观点】美妆行业半年报揭示分化加剧，增长逻辑生变

7月化妆品社零增长6.8%显示行业需求基本盘稳固，但复苏并非'雨露均沾'，上市美妆企业半年报呈现明显分化。行业已告别'流量普涨'时代，正从依赖流量转向聚焦产品力、渠道效率和盈利质量的价值竞争阶段。增长逻辑的根本转变体现在，费用管控能力和多品牌/多渠道布局成为关键分水岭，依赖单一增长引擎的企业面临更大调整压力。这一行业背景对所有参与者提出了新的要求。