华西证券—西上海—605151—内生增长外延扩张，拓展零部件新格局—250226

西上海全资子公司广州延鑫汽车科技有限公司以2,815.20万元收购余姚高歌汽车配件有限公司51%股权，使其成为控股孙公司。公司2024年前三季度营收同比增长17.87%，但净利润和毛利率分别下滑39.45%和6.26pct。公司巩固汽车综合物流业务，并通过外延扩张进入汽车零部件制造领域，新增盘式制动器零部件产品。投资建议调整为“增持”，预计未来三年营收和净利润增长放缓，存在乘用车行业销量不及预期等风险。