信达证券—跨境电商行业深度报告：国货出海方兴未艾，看好供应链及品牌全球化—250301

国货出海趋势持续增长，尽管美国关税短期带来压力，但长期来看不会影响国货的高性价比优势。跨境电商行业格局有望因中小卖家出清而改善。亚马逊仍是主要出海平台，市场份额向头部卖家集中。精品与泛品模式各有核心竞争力，品牌化成为大势所趋。投资建议关注具备成长逻辑和盈利能力的跨境电商卖家，包括西大门等企业。