PTA市场供需调整，加工费缩窄机遇与挑战并存

近期PTA市场现货成交活跃，基差为2509，能投100万吨PTA装置重启。PTA开工率回升，聚酯开工率从高位回落，库存持续去化，基差走强。现货加工费虽回落但仍处高位，PX国内开工回升但海外检修导致PXN小幅回落。预计聚酯开工继续下滑，瓶片加工费维持低位。TA上半年检修充分且有新产能投产，需高去库支持，下游超预期时库存压力将转移至PX端，建议关注远月TA加工费缩窄机会。