外卖大战催生原料需求 一鸣食品中期业绩增长

外卖补贴大战导致现制茶饮订单激增，带动乳品原料需求增长。一鸣食品以加盟模式为主，75%门店为加盟店，本质为to B供应商，通过向上游加盟商销售设备、乳品原料等获利。2025年1-6月营收14.01亿元，增长2.12%；归母净利3222万，增长21.73%。其盈利模式依赖供应链规模效应，订单增加摊薄成本，前端零售价格战对总部直接冲击有限。