富春染织增收不增利！存货暴增现金流告急，新品高增长难掩利润塌方

富春染织2024年收入30.47亿元同比增长21.38%，但归母净利1.26亿元、扣非净利1.12亿元同比仅增20.76%和33.89%，经营现金流-10.98亿元同比暴跌1634.79%，主因毛利率下滑、棉价下跌致库存成本增加、折旧及财务费用激增。Q4扣非净利仅0.08亿元同比暴跌66.65%，毛利率下滑拖累业绩。公司产能扩张至13.2万筒子纱，新品类增长超120%，但存货同比暴增127%至14.56亿元，应收账款增67%，应付账款降25%，导致现金流承压。分析师下调2025-2026年盈利预测，维持“买入”评级但风险提示明显。