【观点】罗曼股份算力跨界分析：订单水分与估值风险

罗曼股份通过收购武桐高新切入算力设备领域，但市场追捧的算力订单中，有相当一部分是不具备强制约束力的“意向订单”，含金量存疑。

该业务商业模式为系统集成，面临毛利率下滑压力，且罗曼股份仅持股39.23%，少数股东损益导致实际利润贡献有限，更多是“营收放大器”。

公司主业工程类业务现金流持续为负，估值已严重偏离行业均值，存在监管与炒作退潮风险。