【观点】深度研报：猪价反弹难解供给僵局，神农集团财务安全但成本优势消失

深度研报指出，当前猪价虽从4月低点反弹30%至11.29元/公斤，但行业供给僵局未破：头部企业陷入囚徒困境（谁先减产谁吃亏）、会计规则使停产成本更高、散户因生计难以退出。神农集团负债率33.98%为行业最低，财务安全性最高，但2026年一季度毛利率已转负，成本优势消失，在底部周期中仅靠低负债率支撑。打破僵局需依赖环保法典强制退出等外力。