【观点】猪价磨底周期或因数据背离远超预期

近期关于生猪产能去化的讨论中，出现了一组数据的明显背离。2026年上半年，全国能繁母猪存栏同比减少6.5%，但母猪饲料产量却逆势增长了4.2%，这与存栏量下降的逻辑相悖。分析指出，这种背离揭示了本轮产能去化的核心问题——“账面快、实际慢”。实际去化的多为低效产能，而头部企业通过保留后备母猪和提升PSY（单头母猪年提供断奶仔猪数），对冲了数量降幅，导致总产能未同步收缩。叠加部分企业为保现金流而维持高出栏节奏，市场供给宽松的基本面未变，猪价持续磨底。