华安证券—农林牧渔行业专题：猪价步入下行周期，成本下降仍是重中之重—250221

2024年第二季度以来，全国能繁母猪存栏量缓慢恢复，但产能恢复速度偏慢，上市猪企成为新增产能主力军。产业重组和融资稳步推进，正邦科技、傲农投资重整计划执行完毕，部分公司如牧原股份、温氏股份等在成本控制方面表现优异。预计2025年生猪价格将步入下行周期，出栏量有望保持增长态势。神农集团等企业融资恢复且产能释放，2025年出栏量预计将快速增长。